高盛预计金价将出现下跌：战术性回调与长期看涨逻辑并存

高盛发出战术性下跌预警

近期，全球黄金市场持续受到关注，金价逼近每盎司2900美元的历史高位之际，长期看多黄金的高盛却罕见地发出短期预警。该机构指出，若关税政策不确定性消退且市场持仓恢复正常化，金价可能面临“战术性下跌”，回落至2650美元水平。这一判断与高盛此前对黄金的乐观态度形成鲜明对比，引发市场对金价波动的关注。

市场背景与央行购金潮

尽管短期预警引发担忧，但全球央行的黄金储备行动仍在加速。根据多份报告显示，2024年各国央行以“令人瞠目”的速度购入黄金，第四季度购金量甚至进一步攀升。这种趋势与高盛的战术性看跌形成微妙反差——市场对黄金的长期避险需求依然强劲，但短期技术面和持仓结构可能引发回调压力。

长期看涨逻辑未动摇

值得注意的是，高盛在战术性预警中并未否定黄金的长期价值。其分析师团队维持对2025年金价2700美元的预测目标，认为美联储降息预期的调整、美国就业市场的韧性以及地缘政治风险仍将支撑黄金的避险属性。这一矛盾信号提示投资者：短期波动不改黄金的“战略资产”地位。

中国需求或成关键变量

在价格敏感度方面，高盛的数据显示，中国实物黄金需求与金价呈现显著关联性——每下跌10%，国内消费需求可能激增16%。若金价如预测般回调至2650美元，或将刺激中国市场的实物黄金购买热潮，这可能成为金价后续反弹的潜在动力。

市场情绪与未来展望

当前黄金市场的复杂性可见一斑：央行购金潮推升长期需求，而短期技术面与政策面的变数则增加波动性。投资者需警惕高盛预警的“战术性下跌”可能带来的短期调整，同时关注美联储政策动向及中国市场需求变化。正如某分析师所言：“黄金的韧性在于其双重属性——既是避险资产，也是价格敏感的商品，这种矛盾将长期存在。”

数据来源：高盛研究报告、国盛证券分析、上海黄金交易所数据

（注：本文撰写时间为2025年4月23日，基于公开市场信息及机构预测综合整理）

问题一：高盛预测金价下跌的主要原因是什么？

根据高盛分析，短期金价可能因两大因素出现战术性下跌：一是关税不确定性消退，若国际贸易环境改善，市场避险情绪可能降温；二是黄金持仓正常化，投机性多头头寸若集中平仓，可能导致价格回调。当前金价逼近2900美元的历史高位，技术性调整压力增大。（参考知识库文档1、2、4）

问题二：高盛对金价短期下跌的幅度和时间有何预测？

高盛预计，若上述风险兑现，金价可能从高位回落至2650美元/盎司，但这一下跌被定义为“战术性”调整，即短期波动而非长期趋势逆转。其时间窗口集中在2024年底至2025年初，主要与市场情绪修复和持仓调整节奏相关。（参考知识库文档1、2、4）

问题三：为何高盛在短期看跌的同时仍长期看涨黄金？

尽管短期预警下跌，高盛对2026年金价仍持乐观态度，核心逻辑包括：

1. 央行持续购金：全球央行2024年第四季度加速囤积黄金，需求保持强劲；

2. 美联储降息预期：低利率环境将支撑黄金投资需求；

3. 中国需求弹性：高盛测算SGE金价每跌10%，中国实物黄金需求将增长16%，需求端形成底部支撑。（参考知识库文档2、4、5）

综上，高盛的策略是区分短期技术性回调与长期结构性上涨，强调金价回调后或迎来配置机会。