近期加密货币市场数据显示，比特币（BTC）的获利筹码（即持有盈利的持仓）正呈现明显的惜售迹象。根据区块链数据分析平台Glassnode的监测，BTC在经历短期回调后，获利筹码的抛售行为未再持续，反而显示出市场信心的逐步恢复。这一现象与传统金融市场的“换庄”逻辑相似——若投资者因价格未达心理预期而惜售，可能预示着新一轮上涨周期的酝酿。
1. 链上指标佐证：
Glassnode的RSI（相对强弱指数）显示，尽管BTC在15日期间曾出现部分获利筹码出逃，但反弹阶段抛压显著减弱。截至2025年4月，超过6个月持仓的BTC中，减持量不足1,100枚/日，平均每小时仅45枚BTC被卖出，显示出长期持有者的坚定态度（数据来源：文档5）。
另一方面，ETH虽未见新买家入场，但信仰者持续增持，与BTC形成“长持+惜售”的双轨格局。
2. 交易所筹码流动：
交易所的BTC存量已降至250万枚以内，且场外交易市场活跃度攀升。这一现象表明，机构或大户正通过场外渠道持续吸纳筹码，而非在公开市场抛售，进一步支撑了“惜售”论断。
- 贪婪与恐惧的平衡：
策略师指出，BTC的“惜售”本质是投资者对价格预期的博弈。若持仓者认为当前价格尚未触及目标，他们更倾向于持币观望，而非在短期波动中离场。例如，比特币ETF持有者中95%仍坚守仓位，凸显长期战略投资者对基本面的坚定信心。
- 筹码集中度提升：
链上数据显示，BTC供应正加速向“强手”集中。超过2.5万美元购入且尚未卖出的亏损筹码，其日均减持量仅83枚，表明即便面临浮亏，多数投资者仍选择“躺平”而非割肉。这种行为模式与2020年牛市前的市场特征高度相似。
当前BTC的惜售趋势可能释放多重信号：
1. 短期支撑增强：抛压减少或推动价格波动率下降，为突破关键阻力位（如1.5万美元）创造条件；
2. 结构性牛市征兆：历史数据显示，当长期持有者惜售与交易所筹码流出同步发生时，往往预示新一轮积累阶段开启；
3. 风险提示：若外部宏观环境突变（如美联储政策转向），仍可能引发短期恐慌性抛售。
无论是比特币ETF投资者的坚守，还是链上数据揭示的“强手”集中趋势，均指向一个核心逻辑：市场正在筛选真正的信仰者。对于普通投资者而言，理解这一动态或许能提供更清晰的决策视角——在贪婪与恐惧交织的加密世界，耐心或许比短期波动更重要。正如一位资深交易员所言：“当大多数人都在惜售时，或许正是市场在默默积蓄力量。”
原因：当BTC价格持续上涨后，早期持有者（尤其是长期获利者）因预期价格可能进一步走高，选择暂不抛售以锁定收益。根据知识库中Glassnode的RSI指标显示，在短暂获利出逃后，市场信心恢复，持有者惜售意愿增强。此外，若价格未触及历史高位（如2021年峰值），部分“钻石手”可能认为当前价格仍低于心理预期，从而惜售。
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影响：
1. 减少抛压：惜售行为降低市场流通筹码，可能支撑价格或推动进一步上涨（如文档5提到的交易所BTC存量下降，场外市场活跃）。
2. 形成“换庄”机会：长期持有者惜售，可能促使新资金入场承接，但若惜售过度可能导致“踏空”风险。
3. 波动性降低：短期抛售减少可能使价格走势更平稳，但也需警惕若市场情绪逆转引发集中抛售。
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关键指标：
1. 未实现利润/损失：若链上数据显示多数持有者的持仓处于盈利状态但未卖出（如Glassnode的RSI指标），表明惜售。
2. 大额转账模式：长期闲置的BTC（如3-5年）突然转移至交易所可能预示抛售，反之若转移至钱包则表明持有（文档2提及的3-12个月BTC转移需结合后续动向分析）。
3. 交易所净流量：若交易所BTC存量持续减少（如文档5所述降至250万枚以下），说明筹码被场外买家吸纳而非抛售。
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