美国SEC再次推迟Bitwise比特币现货ETF审批 加密市场反应谨慎

SEC连续推迟比特币现货ETF审批

根据周四（4月25日）发布的最新监管文件，美国证券交易委员会（SEC）宣布再次推迟对Bitwise、景顺（Invespo）、Valkyrie等机构提交的比特币现货ETF申请的裁决。这是SEC今年内第三次对加密货币ETF做出延迟决定，此前在4月24日已推迟了Bitwise比特币与以太坊ETF的审批。SEC主席Gary Gensler在声明中重申，保护投资者免受市场操纵和流动性风险仍是首要考量。

此次推迟涉及贝莱德（BlackRock）与Bitwise联合提交的以太坊现货ETF期权提案，以及灰度（Grayscale）旗下Polkadot信托转ETF的申请。SEC将最终裁决日期延至2025年11月，较原定的45天审查期大幅延长。值得注意的是，这已是Bitwise比特币现货ETF申请自2023年启动以来经历的第七次延期，此前SEC曾在2024年7月将BITW基金转ETF的决定推迟至同年7月下旬。

监管态度与市场反应

SEC的审慎立场引发了加密市场的分歧。CoinDesk分析师指出，Gensler对现货ETF的持续抵制，反映出其对加密现货市场透明度不足的担忧。"SEC需要确信交易所在防止价格操纵方面达到与股票市场同等的监管标准，"一位不愿具名的华尔街合规顾问表示。

然而，比特币价格在消息公布后仅微跌0.8%，显示市场已逐渐消化延迟预期。加密数据平台Cointelegraph统计显示，今年4月以来机构投资者的比特币期权持仓量逆势增长12%，表明部分资金正通过衍生品对冲监管不确定性。

加密行业呼吁明确监管框架

Bitwise CEO Hunter Horsley在声明中强调："我们理解SEC的审慎态度，但持续的不确定性正阻碍创新。"其竞争对手Valkyrie的CEO莱恩·塔利则呼吁国会介入，推动ETF立法标准。

值得关注的是，SEC的拖延策略可能正在产生反效果。彭博社数据显示，今年第一季度美国投资者通过比特币期货ETF净流入资金达18亿美元，远超现货ETF申请期间的同期水平。这引发了关于"监管套利"的讨论——当现货ETF受阻时，合规需求可能转向期货等替代产品。

未来展望与潜在风险

尽管SEC尚未明确最终裁决标准，但近期监管动向透露出关键信号：

- 合规门槛提升：SEC要求交易所提供更详细的做市商数据和反操纵机制报告

- 跨市场联动审查：最新文件显示SEC开始评估现货ETF对期货市场的影响

- 政治压力升温：美国众议院金融委员会已计划在6月召开加密监管听证会

分析人士认为，若SEC在11月仍无法给出明确小编建议，或将引发更广泛法律挑战。摩根大通策略师Nikolaos Panigirtzoglou警告："持续的监管模糊性可能导致资本流向监管更明确的海外市场，这对美国维持金融领导地位构成威胁。"

（本文数据截至2025年4月30日，综合SEC公开文件、彭博社及加密行业监测平台信息整理）

1. 美国SEC为何多次推迟Bitwise现货ETF的申请？

SEC推迟Bitwise比特币与以太坊现货ETF的核心原因在于对市场操纵风险及监管框架的担忧。SEC主席Gary Gensler曾多次强调，当前加密货币现货市场缺乏足够的防操纵机制，且交易数据透明度不足，无法完全保障投资者权益。此外，SEC需确认交易所是否符合《证券交易法》对市场监督、上市规则及资本金的要求（参考文档1、2、4）。例如，Bitwise的BITW基金转ETF申请曾被推迟至2025年7月，显示SEC对合规性的严格审查。

2. SEC的推迟决定对加密货币市场有何影响？

短期来看，推迟可能引发市场情绪波动，比特币和以太坊价格或面临短期回调压力。但长期而言，这一过程推动了行业合规化进程，倒逼交易所与监管机构完善基础设施。例如，若ETF最终获批，将吸引机构投资者入场，提升市场流动性。同时，推迟也促使Bitwise等公司调整策略，例如转向其他司法管辖区或优化产品设计（结合文档2、4、5分析）。

3. Bitwise后续可能采取哪些应对措施？

Bitwise可能需进一步补充材料，如提供更详细的市场操纵防范方案或交易所合规证明。此外，若美国监管长期拖延，该公司可能探索其他路径，例如：

- 将申请转向加拿大等已开放加密ETF的市场；

- 优化现有产品结构，例如先推出以太坊现货ETF期权（如2024年9月推迟至11月的案例，文档4）；

- 与监管机构持续沟通，推动修改相关规则。当前其比特币现货ETF申请仍处于等待状态，需持续关注SEC的后续表态（文档1、2、5）。