很多人以为稳定币是"免费午餐"，实际上它们有清晰的盈利路径。以USDT为例，每发行1枚新币就能获得1美元储备，这相当于无息贷款。把这些钱投进美国国债市场，年化4%的收益看着不多，但按万亿级规模计算的话...
真正能躺着赚钱的是储备资金的投资收益。像Circle持有USDC的储备金，2023年Q4财报显示仅国债利息就赚了8000万美元。说白了这就是用别人的钱生钱，只要不爆雷就能稳赚不赔。
虽然大部分转账免手续费，但跨链桥接、法币兑换这些场景依然收费。比如用USDC从Polygon转到Solana，每笔要收0.05%的网络费。全球每天数百万笔交易，这笔钱加起来相当可观。
当BTC暴跌引发USDT抛售潮时，巨鲸们会用黑卡系统瞬间吃下大量"打折"USDT。等到市场企稳再反向操作，这波T+0套利单日收益能破百万。CoinMetrics数据显示，2024年这类套利规模同比增长了300%。
说起来有点讽刺，合规支出反而成了稳定币最大成本项。看看BUSD被SEC整顿后，Paxos被迫砍掉多个项目。现在每家都要养数百人合规团队，纽约办公室租金都能烧掉上千万美金。
别小看Frax Finance这类算法稳定币，它们让用户质押FXS就能参与协议收益分成。这种"资金池+算法调节"的模式，去年给核心开发者创造了2.7亿美元收益。说到底还是把用户资金变成了理财标的。
真实案例：
2024年11月，某个头部稳定币通过参与ETH质押获得了额外收益。它们把储备金中的5亿美元换成ETH存入信标链，半年内不仅拿到4.5%的质押收益，还蹭到了ETH价格上涨的红利。
现在明白为什么巨头们挤破头要做稳定币了吧？这几乎是零成本印钞+无风险套利的完美组合。但记住，一旦发生大规模挤兑，这个精密的盈利机器就会瞬间停摆。
稳定币如何赚钱？
主要靠储备资产利息。发行方把用户存入的美元存银行或买国债，赚利息差。比如Circle的USDC，99%收入来自这部分。用户兑换稳定币时，发行方手握真实美元，这些钱放进高收益账户或短期债券，长期躺着挣钱。
成本花在哪里最多？
推广和市场费用最高。要拉用户使用自家稳定币，比如支付广告费、合作交易所、给矿工补贴。Tether虽利润暴利，但维持信任也要花钱，比如审计、合规团队。
盈利有啥风险？
怕用户集中提现。如果大量人突然换回美元，发行方得卖储备资产，可能亏本。此外，利息波动也影响收益。比如美联储降息时，存的钱挣得更少。还要防挤兑，需随时有钱应付赎回。
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