美联储降息救市又要暂缓了？多重因素制约政策转向

通胀风险成核心制约，政策转向再延期

据东方财富网报道，美联储官员近期多次释放“鹰派”信号，明确表示可能需要更长时间确保通胀得到控制。尽管4月核心CPI数据显示回落迹象，但决策层对服务业通胀粘性仍存担忧。知名财经记者Nick TIMiraos（被称为“新美联储通讯社”）指出，若特朗普政府推行“草率”关税政策，可能进一步加剧通胀压力，迫使美联储维持当前利率水平。

市场应激反应明显，救市行动持续加码

网易财经观察到，受美联储暂缓降息影响，全球股市出现显著波动。中东地缘政治冲突与货币政策不确定性双重压力下，投资者信心受挫。多国央行已启动救市措施，包括流动性注入和市场干预，以缓解资本外流冲击。中国央行亦通过定向降准等工具维稳金融市场，展现政策协同效应。

滞胀阴影下的政策博弈

齐鲁晚报深度解析显示，美联储当前面临“滞胀”挑战——经济增速预期下调与通胀预期上修并存。尽管官方强调衰退风险“温和”，但推迟降息实则暗含维护政策独立性与市场信誉的考量。有分析认为，这种策略在选举周期中尤为关键，既能避免被质疑“政治化”决策，又能为后续操作保留空间。

降息时间表生变，高盛预测路径调整

腾讯新闻援引高盛最新研报称，尽管市场普遍预期5月利率决议将“按兵不动”，但全年降息次数或压缩至3次，最终联邦基金利率目标区间将降至3.5%-3.75%。值得注意的是，该机构强调降息门槛较2019年显著提高，需看到就业数据等关键指标实质性恶化才可能触发行动。

专家观点：Timiraos认为，美联储当前政策调整本质是“以时间换空间”——通过延长高利率状态换取更多通胀下行证据，这种策略既符合风险管理原则，也为全球经济复苏争取缓冲期。而高盛经济学家则提醒，若中东局势持续升级引发油价飙升，不排除美联储被迫采取更激进的加息举措。

问题1：美联储为何暂缓降息？

美联储暂缓降息主要受三方面影响：一是美国经济显现滞胀苗头，经济增长预期下调而通胀压力不减（参考知识库文档3）；二是新一届政府对货币政策的施压，美联储需维护政策独立性；三是当前金融条件仅小幅收紧，尚未达到必须降息的“硬门槛”。高盛分析指出，美联储需等待更多就业等核心数据走弱信号才会行动。

问题2：暂缓降息对全球股市有何冲击？

暂缓降息导致市场预期逆转，直接引发全球股市波动。中东地缘局势动荡加剧了市场避险情绪，进一步放大股市跌幅。此前市场普遍预期年内两次降息，但美联储暗示可能仅一次，这种落差导致投资者风险偏好下降。不过，中国央行等采取救市措施（如流动性支持），部分缓解了市场压力。

问题3：未来美联储政策走向如何？

高盛预测美联储或推迟至7月首次降息，并全年降息三次以降温通胀。但关键变量仍在美国经济数据：若非农就业、通胀指标持续走弱，降息窗口将开启；若数据韧性超预期，政策可能进一步观望。美联储主席鲍威尔近期强调“依赖数据”的立场，暗示短期内不会草率行动。市场需密切关注6月非农和CPI数据的指引。