Semler Scientific这个医疗检测公司突然火了，不是因为新冠检测业务，而是他们把1.7亿美元砸进比特币。最新财报显示持有BTC估值比成本价低10%，按现在6万刀的价格算，这波操作堪比"平局退场"。但仔细看会发现，这其实是会计准则玩的魔术——他们用后进先出法计算持仓成本，导致账面价值持续贴近购入价。
有趣的是，同期买入比特币的企业还有MicroStrategy和Galaxy Digital。前者已经浮盈超20亿美元，后者却在近期暴跌中被清算3000BTC仓位。说白了，同样是屯币，买点时机和财务策略才是胜负手。
医疗公司买币这事其实早有预兆。2023年全球企业比特币储备总量突破120万枚，相当于比特币总供应量的0.57%。但别被数字唬住，这里面真正敢把BTC放进财报的也就32家上市公司。
拿Semler举例子，他们用比特币质押赚取的收益，已经覆盖了设备研发费用的17%。听起来很美，可如果遇到像2022年那种"死亡交叉"行情，质押收益还不够补仓保证金。这就像拿着手术刀玩比特币套利，稍有不慎就会被"rekt"。
第一大坑是资产重估魔咒。美国会计准则要求以市价计量的加密资产，每季度都要接受市场波动摧残。像Galaxy Digital就曾因单日暴跌12%触发流动性危机，被迫卖掉3000BTC救命。
第二大雷是税务地雷阵。IRS对加密货币的征税细则像天书，2023年某科技公司卖币时才发现要缴纳28%的资本利得税，直接吞噬全年利润的40%。更别说各国税务部门对跨境转账的审查越来越严。
最后是监管灰犀牛。SEC随时可能祭出新政策，就像去年突然叫停多个现货ETF申请，导致比特币单日蒸发12%。企业屯币本质上是在和监管机构玩猫鼠游戏，指不定哪天就Game Over。
说实话，企业买比特币就像在办公室养鳄鱼——既可能当宠物赚钱，也可能被反咬一口。散户盯着他们的持仓量，不如多看看链上巨鲸动向。数据显示，近三个月有12个持有超1万BTC的地址发生异动，这才是真正的市场风向标。
话说回来，与其抄作业不如研究规则。比如MicroStrategy每次加仓都配合可转债发行，完美避开现金流断裂风险。而BlockStream这种硬件公司，则用比特币支付供应商货款，真正实现链下流通。这才是企业玩币的正确姿势。
目前比特币市场出现明显分化，交易所持仓量下降至10.2万枚，链上活跃地址突破42万。这意味着更多人选择冷钱包自持，而非依赖中心化平台。对长期投资者来说，与其盯着企业财报的纸上浮盈，不如关注比特币真实转账量和链上应用场景的拓展。毕竟，数字黄金的价值最终还是要靠流通来体现。
问题一：什么是mNAV指标？Semler的数值意味着什么？< /strong >
mNAV是“Modified Net Asset Value”，即调整后资产净值倍数。数值越接近1，代表企业价值越接近实际资产成本。Semler的mNAV为1.07，说明公司4.98亿美元估值仅比持有的4.66亿美元比特币成本高出约7%，几乎等于“原价出售”。
问题二：Semler为何持续购买比特币？< /strong >
公司将其视为主要储备资产。根据记录，他们已购入828枚比特币，平均购入价低于8.8万美元/枚。通过持有比特币，Semler既能分散传统医疗业务风险，又能借助比特币的“价值储存”属性，期待未来价格上涨获利。
问题三：比特币估值接近成本对Semler有影响吗？< /strong >
存在潜在风险。若比特币价格下跌，公司资产价值可能迅速缩水，导致企业估值跌破成本价。但这也反映公司“按成本价持有”的保守策略——只要比特币不跌破购入价，账面亏损压力较小。
（注：数字来源于Semler公开文件及合作媒体披露，如腾讯网、币界网报道。）
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